Роман Коротчин на Finextra: Децентрализованная торговля движется к открытой инфраструктуре исполнения

Origami Tech представлена на Finextra в новой экспертной колонке Романа Коротчина, соучредителя компании. В статье рассматривается, как децентрализованная торговая инфраструктура развивается от отдельных площадок ликвидности до более широких исполнительных систем, которые могут связывать рынки, автоматизировать маршрутизацию, более эффективно управлять обеспечением и улучшать контроль рисков в условиях фрагментированных сред цифровых активов.

Ниже приводится отрывок из статьи «Децентрализованная торговля движется к открытой исполнительной инфраструктуре»:

Доступ к DEX теперь выходит за рамки официальных интерфейсов. Протокол может оставаться не требующим разрешений, в то время как его основной фронтенд применяет региональные ограничения, а пользователи по-прежнему могут взаимодействовать через билдеров, агрегаторы, API, альтернативные фронтенды или прямые вызовы контрактов.

Это делает уровень доступа стратегически важным. Билдеры и интерфейсы формируют пользовательский опыт, доступ к ликвидности, маршрутизацию и региональную доступность. Биржа все чаще функционирует как протокол, окруженный конкурирующими уровнями доступа.

Регуляторный аспект этой структуры теперь очевиден. В апреле 2026 года Отдел торговли и рынков SEC выпустил заявление, разъясняющее, что пользовательские интерфейсы (фронтенды), включая веб-сайты, расширения для браузеров и мобильные приложения, используемые для подготовки инициированных пользователем транзакций с криптоактивами-ценными бумагами, не будут обязаны регистрироваться в качестве брокеров-дилеров, если они соответствуют определенным условиям.

Эта структура способствует росту экосистемы, но также увеличивает фрагментацию. Трейдерам нужны интерфейсы, которые координируют исполнение, обеспечение и риски по всему торговому стеку, а не интерфейсы, которые только отображают рынки.

Открытое исполнение определяет следующий уровень

Логичным следующим шагом для инфраструктуры DEX является координация ликвидности с унифицированной маржой.

Эта модель уже существует на централизованных рынках: обеспечение находится на одном кастодиальном уровне, в то время как виртуальные балансы становятся доступными на нескольких площадках для исполнения. Трейдер направляет каждый ордер на площадку, предлагающую лучшую цену в данный момент, без предварительного распределения капитала по счетам.

Первая децентрализованная платформа, которая реализует эту структуру через уровень RFQ, межплощадочную маржу или протокол, который выступает в качестве контрагента по фрагментированным пулам, получит структурное преимущество, которое не смогут повторить графики комиссий и бонусные программы.

Hyperliquid, Extended, Aster, Lighter и Pacifica — каждая из них решает часть проблемы исполнения. Более широкие возможности лежат над отдельными площадками: координация ликвидности, автоматизации, обеспечения и рисков на всем рынке.

Долгосрочное преимущество будет исходить от инфраструктуры, которая позволяет трейдерам сохранять кастоди, маршрутизируя исполнение через распределенную ликвидность посредством одного операционного уровня. Более низкие комиссии и бонусные программы могут привлечь внимание, но платформы, которые сделают эту сложность управляемой, определят следующую фазу децентрализованной торговли.

Читайте полную статью

Finextra является ведущей глобальной платформой для профессионалов в области финтеха, предоставляющей проверенные новости, исследования и аналитику в сферах банковского дела, платежей, рынков капитала и управления активами. С сообществом, насчитывающим более 40 000 руководителей высшего звена и новаторов, она помогает экспертам отрасли оставаться в курсе новых технологий, регулирования и разработок, а также общаться с коллегами онлайн и на мероприятиях.